As últimas semanas viram o iene atingir altas cotações após vários meses – com a notícia da eleição de Biden e uma possível vacina COVID-19 – que está em desacordo com sua tendência mundial, que é de enfraquecer quando os investidores buscam perspectivas de risco e crescimento. Como nação credora líquida em um mundo de extravagância fiscal, o iene manteve sua credibilidade de um porto seguro.
Além disso, à medida que as taxas de juros na Europa e nos Estados Unidos despencam, os títulos do governo japonês (JGBs) oferecem retornos comparativamente mais altos, em uma base corrigida pela inflação. “Investir nos Estados Unidos, fora do mercado de ações, é menos atraente do que o que eles podem fazer no mercado de JGB”, disse Chris Weston, chefe de pesquisa da corretora Pepperstone em Melbourne.
A mudança na sorte do iene foi provocada pela forte flexibilização monetária do Federal Reserve (Fed) dos EUA, que eliminou os retornos em ativos baseados em dólares. Os investidores japoneses perderam seu grande apetite por investimentos no exterior à medida que os rendimentos domésticos tornaram-se maiores do que os disponíveis no exterior. “O Fed mudou a dinâmica”, disse Weston. A cotação tem girado em torno de 104 ienes por dólar, subindo 4% este ano. Os analistas avaliam que pode atingir de forma constante o nível 100, visto pela última vez em 2016.
Após o surto de COVID-19, o Federal Reserve dos EUA reduziu as taxas de juros para quase zero. Os rendimentos de longo prazo dos EUA US10YT = RR caíram abaixo de 1%, em comparação com 2-3% antes de 2019. Os investidores que fazem hedge para o risco cambial não têm vantagem de rendimento comprando títulos do Tesouro dos EUA em comparação aos JGBs, cujos rendimentos nominais de 10 anos estão presos em torno da meta de zero por cento da política do BOJ. A maior parte da dívida do governo da zona do euro também rende menos do que os JGBs, com exceção de alguns países do sul.
