Como em outras nações desenvolvidas, o Banco Central do Japão (BOJ) concedeu empréstimos a empresas em risco de colapso durante a pandemia. Muitas empresas de pequeno e médio porte viram a demanda evaporar durante o surto, à medida que os clientes ficavam quietos em casa. Devido ao distanciamento social e às ansiedades dos consumidores, o setor de serviços foi particularmente atingido. Para operações como essas, os empréstimos do BOJ são uma tábua de salvação.
No entanto, os programas de empréstimo parecem ter consequências não intencionais – e indesejáveis. De acordo com analistas, o excesso de empréstimos pode levar à criação de empresas zumbis, empresas endividadas e não lucrativas que dependem da ajuda do governo, se dependerem demais durante a crise econômica.
Devido à sua condição socioeconômica única, o Japão é sensível ao tipo de ‘podridão econômica’ que essas entidades implicam. Uma reserva cultural contra as demissões sobrecarrega ainda mais a produtividade corporativa, ao mesmo tempo que reduz os lucros e os salários. Tudo isso ocorre durante uma escassez de mão de obra, à medida que a porcentagem de aposentados atinge novos máximos. Infelizmente, as empresas zumbis estão acumulando mão de obra que poderia ser melhor utilizada em outras partes da economia. Além disso, as práticas monopolistas podem distorcer o preço das mercadorias.
No entanto, tal situação dificilmente é surpreendente na terra do sol nascente. Desde pelo menos o período Meiji, o governo tem fornecido orientação econômica séria, influenciando fortemente o desenvolvimento das indústrias em todo o país. Embora essa influência tenha alimentado o rápido desenvolvimento e o “milagre econômico japonês”, a interferência excessiva do governo, na forma de empréstimos obrigatórios , provavelmente contribuiu para uma bolha e o mal-estar econômico da década de 1990. Para melhor ou pior, essa interação orquestrada entre o governo e a indústria tem uma longa história que continua até hoje.
A História de Zaibatsu
A Restauração Meiji do Japão de 1868 viu o governo imperial do Imperador restaurado. Essa mudança política ocorreu após a Expedição Perry, que abriu o Japão ao comércio. Naquela época, os partidos governantes no Japão temiam a colonização por potências ocidentais tecnologicamente superiores e procuraram se industrializar rapidamente. Para esse fim, o Japão consolidou os poderes governamentais e estabeleceu uma economia capitalista dirigida pelo Estado.
Na esperança de emular o sucesso dos Rockefellers e do JP Morgan no Ocidente, o governo Meiji também estabeleceu conglomerados poderosos em torno de importantes holdings familiares. Conhecido como zaibatsu, o governo subsidiou a venda de indústrias para essas entidades corporativas. Os “quatro grandes” zaibatsu originais incluíam Sumitomo, Mitsui, Mitsubishi e Yasuda – nomes familiares no Japão corporativo.
Antes da Segunda Guerra Mundial, o zaibatsu cresceu e se tornou entidade massiva. Integrados vertical e horizontalmente em várias indústrias, eles controlavam extensas cadeias de suprimentos e matérias-primas.
A integração estrita desses conglomerados e o relacionamento com o governo também permitiram que o Japão se industrializasse rapidamente ao longo do final do século 19 e início do século 20. No entanto, seus laços estreitos com o governo e militares levaram à sua dissolução no rescaldo da Segunda Guerra Mundial. Depois de ocupar as forças deixadas no país em 1952, eles voltariam a se reformar como keiretsu.
Keiretsu
No Japão moderno, existe uma relação estreita entre os setores industrial e financeiro, bem como com o governo. Em linha com uma tendência cultural para a cooperação, as empresas e outras entidades econômicas estão intimamente integradas, muitas vezes compreendendo grupos corporativos conhecidos como keiretsu. Como o zaibatsu, os keiretsu são integrados horizontal e verticalmente nas cadeias de suprimentos. Eles também incorporam empresas comerciais generalizadas conhecidas como sogo shousha.
Devido à sua estrutura estreita, esses grupos econômicos são influentes e, em geral, eficientes. Eles fornecem estabilidade econômica significativa, ao mesmo tempo que ajudam a disseminar conhecimento e know-how em todas as indústrias japonesas. Muitos economistas também atribuem o rápido crescimento econômico do país ao longo do século 20 à produtividade desses conglomerados.
Na verdade, as influências keiretsu tornam muitos nomes familiares. Enquanto Sumitomo e Mizuho são familiares para a maioria, talvez o grupo Mitsubishi seja o mais conhecido. O conglomerado está centrado em torno do The Bank of Tokyo-Mitsubishi, um dos maiores bancos do Japão. A Mitsubishi Motors, o Mitsubishi Trust and Banking e o Meiji Mutual Life Insurance Company também são jogadores notáveis neste keiretsu. Junto com a empresa comercial Mistsubishi Shoji, o grupo é um importante player em negócios e finanças internacionais.
Cross Shareholding
Ainda assim, não é difícil criticar esses conglomerados. Mais pertinente, países como os Estados Unidos acusaram grupos keiretsu de práticas comerciais desleais com o objetivo de acabar com a concorrência estrangeira. Somando-se às tendências monopolistas, sua estrutura maciça pode limitar a capacidade da economia japonesa de progredir e inovar.
Isso é provavelmente por design. O keiretsu surgiu durante as décadas de 1960 e 1970, quando várias empresas americanas estavam se tornando gigantes. Como os zaibatsu antes deles, os keiretsu isolaram o Japão da invasão estrangeira, desta vez em termos de fusões e aquisições. A participação cruzada do grupo, a tendência das empresas constituintes de manter as ações umas das outras, aumenta a mobilidade de capital dentro dos conglomerados e os isola dos investidores externos. Mesmo no século 21, essa estrutura básica permanece, limitando a vulnerabilidade do keiretsu à influência de investidores estrangeiros, embora continue a se abrir mais para o investimento estrangeiro.
